금값은 왜 자꾸 오를까? 2025년 전망 알아보기

서울 종로구 한국금거래소 종로본점에 전시용 골드바가 전시되어 있는 모습. 사진=뉴시스

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[이코리아] 최근 금값이 지속적으로 상승하면서 투자자들의 관심이 집중되고 있다. 금값 상승의 배경에는 세계 경제의 불확실성, 인플레이션 우려, 주요 중앙은행들의 통화 정책 변화 등 다양한 요인이 복합적으로 작용하고 있다.

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로이터통신에 따르면 20일(현지시간) 런던 금 시장에서 금 현물 가격은 장중 온스당 2954.91달러까지 올랐고, 금 선물은 한때 2973달러까지 치솟았다. 올해 들어 국제 금 가격이 약 12% 오른 가운데, 최고가도 열 차례 경신했다.

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금값 상승 원인은 우선 글로벌 경제 불확실성과 러시아-우크라이나 전쟁, 중동 사태 등의 지정학적 리스크가 지속되면서 안전 자산인 금에 대한 수요가 증가하고 있는 것으로 풀이된다. 경제적 불확실성이 높아질수록 투자자들은 안전자산인 금을 선호하는 경향이 강해진다.

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귀금속 중개 서비스업체 제너 메탈즈의 부사장 겸 수석 금속 전략가인 피터 그랜트는 로이터통신과의 인터뷰에서 "지속적인 무역 긴장은 인플레이션과 성장 우려를 계속 부추기고 있으며, 따라서 금에 대한 안전자산에 대한 관심이 높아지고 있다"라고 말했다.

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미국 트럼프 2기 행정부는 최근 목재, 자동차, 반도체 및 의약품과 관련된 관세를 오는 3월 또는 그보다 이른 시일 내에 발표할 것이라고 공표한 바 있다.

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도널드 트럼프 미국 대통령은 지난 1월 20일 취임 이후 중국산 수입품에 10%의 관세를 부과하고 철강과 알루미늄에 25%의 관세를 부과했다. 또 지난 19일에는 젤렌스키 우크라이나 대통령을 독재자라고 비난하면서 평화를 확보하기 위해 신속하게 움직여야 하며, 그렇지 않으면 나라를 잃을 위험을 감수해야 할 것이라고 발언했다.

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그랜트는 "러시아-우크라이나 종전 협상이 지정학적 긴장을 완화, 단기적으로 금값에 부담을 안길 수 있다"면서 "금값이 수주간 현 수준에 정체돼있을 수 있지만 궁극적으로는 다시 상승 추세가 전개될 것"이라고 내다봤다. 그러면서 "금값을 지지하는 요인이 충분하기 때문"이라고 덧붙였다.

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실제로 세계 중앙은행들이 금을 대량 매입하며 금값을 지지하고 있다. 특히, 지난해 11월에 6개월 동안 중단했던 금 매입을 재개한다고 발표한 중국 인민은행을 비롯한 신흥국 중앙은행들이 외환보유고의 다변화를 위해 금 보유량을 늘리고 있는 것이 금값 상승을 부추기는 요인으로 작용하고 있다.

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선물거래사 블루라인 퓨처스 수석 시장전략가 필립 스트라이블은 "세계 중앙은행들의 금 매수 행보가 일 년째 계속되고 있다"며 "금값 상승의 기본 동력"이라고 설명했다.

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이와 더불어 미국 연방준비제도(연준·Fed)의 금리 인하 전망이 실질 금리를 낮추면서 금의 투자 매력을 높이고 있다. 금리는 하락하면 금과 같은 무이자 자산의 매력이 상승하는 경향이 있다.

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로이터통신은 미 연준의 가장 최근의 정책회의 의사록을 인용해 “트럼프의 초기 정책안이 인플레이션 상승에 대한 우려를 불러일으켰으며, 이는 추가 금리인하를 유보하겠다는 중앙은행의 입장을 강화했다”고 보도했다.

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스위스 세관 데이터에 따르면 지난 1월 스위스의 금 수출은 미국으로의 공급이 최소 13년 만에 최고치로 급증하면서 전년 동기 대비 증가했다. 은 현물은 0.6% 상승한 온스당 32.92달러에 거래됐다. 백금은 0.7% 상승한 978.05달러, 팔라듐은 1% 상승한 978.02달러에 거래됐다.

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한편, 전문가들은 2025년 금값에 대해 다양한 전망을 내놓고 있다. 금값이 앞으로도 상승세를 지속할지 여부는 글로벌 경제 상황과 중앙은행 정책 변화에 따라 달라질 것으로 보인다.

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영국 경제전문지 파이낸셜타임스(FT)가 올해 1월초에 발표한 보도에 따르면, 2025년 말까지 금값은 온스당 약 2,795달러까지 상승할 것으로 전망됐다. 이는 은행과 제련업체들의 전망을 집계한 결과다.

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골드만삭스는 금값이 3,000달러를 돌파할 가능성을 시사하며, 경제적 불확실성과 투자 수요 증가가 주요 요인이라고 밝혔다.

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반면 바클레이스와 맥쿼리 등 일부 월가 분석가들은 금값이 올1월 기준보다 약 4% 하락한 온스당 2,500달러까지 떨어질 수 있다는 비관적인 시나리오도 내놓고 있다.

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국내 증권가에서는 금 가격은 단기적으로 오버슈팅했지만, 올해 말까지 추가 상승 여력이 10% 남아 있다는 의견도 나왔다.

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하건형·김찬희·이진경 신한투자증권 연구원은 지난 17일 발표한 경제분석 리포트를 통해 "과거 달러인덱스와 실질금리를 활용한 모형가격과 실제 금 가격의 괴리는 10% 이내였으나, 2022년 이후 괴리가 점점 확대되었다. 이는 중앙은행의 금 보유 확대가 금의 시중 유통량을 줄였기 때문으로 분석된다"며 "올해 말 괴리율이 300%까지 확대될 것으로 예상되며, 금 가격은 최대 3,300달러/온스까지 오를 가능성이 있다"고 전망했다.

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그러면서 "다만, 현재 금 가격이 단기적으로 과도하게 상승한 상태이며, 주요 상승 요인(트럼프 정책 불확실성, 중국 경기 불안 등)이 약화될 경우 조정이 발생할 수 있다. 과거에도 단기 상승 후 2~3개월간 조정을 거쳐 괴리율을 해소한 사례가 있다"며 "따라서 단기 차익보다는 포트폴리오 분산 및 중장기 수익률 제고 관점에서 접근하는 것이 바람직하다"고 전했다.

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황병진 NH투자증권 연구원은 "연방준비제도의 통화정책상 완화 기조가 지속되는 한 금 가격 강세 전망은 유효하다"고 말했다. 그러면서 "연내 금값이 온스당 3,000달러를 돌파하면 목표가를 3,300달러로 상향 조정하겠다"고 덧붙였다.

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박상현 iM증권 연구원은 "금 가격의 장기 상승에도 불구하고 금 가격이 버블 수준에는 이르지 않는 것으로 판단된다"며 "1945년 12월 저점 대비 금 가격은 누적으로 약 180% 상승했다. 이전 버블 사례에서 보듯 금 가격 상승폭을 버블 수준으로 보기는 어렵다"고 분석했다.

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이어 "파괴적 관세 정책이 뉴 골드러시 현상 강화 혹은 금 버블 현상까지도 촉발시킬 잠재 위험이 있다. 이와 관련해 최근 비트코인/금 가격 비율이 하락하는 현상을 예의 주시할 필요가 있다. 동 비율의 추가 하락 시 주식 및 채권가격의 동반 하락이 나타날 위험이 있다"고 우려했다.

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박 연구원은 또 "다만, 현 단계에서 금 가격 랠리에 리스크도 있지만 유동성 측면에서 긍정적 부분도 있다는 생각"이라면서 "향후 금 가격 추가 상승이 글로벌 리스크에 기댄 랠리인지 아니면 금리인하 등 리플레이션 정책에 기댄 유동성 랠리인지를 좀 더 확인해야 할 것이다. 이 역시도 트럼프 정책 추이에 달려 있다"고 밝혔다.

 

 

윤수은 기자

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